年4月27日万孚生物（）发布公告称：广发证券股份有限公司、海通证券股份有限公司、国金证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司于年4月25日调研我司。
本次调研主要内容：
问：年常规业务是否受到疫情影响,未来常规业务预期大概多少?
答：今年年初公司做了关于常规业务的战略规划，今年常规业务增长目标是30%以上，新冠业务目标是至少要做到年的规模和体量。目前从一季度的最终实现的收入构成来看，新冠业务的表现远远超出公司预期，常规业务的表现比公司预期稍弱。常规业务受影响的主要因素：1）短期为满足国际新冠订单，在产能上向新冠倾斜。2月开始，公司有较多海外订单，生产时间紧张、交付要求高，公司调动几乎所有产能用于抗原生产，因而对常规业务的生产和交付造成了一些影响；2）国内疫情散点爆发，二三线城市管控力度大，医院门诊量及样本检测量减少。由于疫情管控的因素，业务开展也比较受限，一季度国内的常规业务也受到一些影响。
问：新冠抗原检测试剂当下及未来三季度市场需求情况如何?
答：欧洲市场需求预期：公司在欧洲地区渠道布局较为完善，持续有订单需求，但英国、德国、法国等欧洲主要国家已经宣布在政府层面不再做疫情管控，因此短期来看新冠抗原产品出现大订单的概率降低。但也不排除随着疫情的发展变化，这些国家对防疫政策再次作出调整。公司对相关情况会密切追踪；亚非拉市场需求预期：公司已经在若干亚非拉国家，如巴西、俄罗斯、菲律宾、泰国等取得了新冠抗原的自测证，目前新冠居家自测已经成为了全球的大势所趋，公司也在积极和这些国家洽谈抗原订单；国内需求预期：目前国内仍旧维持“动态清零”政策。对于新冠抗原自测的应用方式，各个省还是采取不同的做法。制定的防疫政策不同，就会直接影响到核酸检测或者抗原检测在当地销量的预测。公司会持续支持和参与国内抗疫工作。
问：后疫情时代POCT的海内外战略布局和优势是什么?国内常规业务后续发展重点在哪里?
答：公司最大的优势就是公司产品线布局全面，品类覆盖率高；未来公司除了继续守住胶体金、荧光的基本盘外，将在化学发光、分子诊断、病理等技术平台重点发展。
问：公司的POCT分子诊断与常规分子诊断相比有哪些优势能够支撑未来放量?
答：POCT分子诊断的主要优势包括：1）操作简便：样品加入后无需后续操作，实现真正意义上的“样本进、结果出”；2）完全封闭：仪器整体完全封闭，无需样本处理操作，无需专业的检测环境；3）速度快：一小时内出结果。
问：员工股权激励计划的费用确认如何?
答：公司股权激励计划分三年解锁，按照30%、30%、40%的比例，年大概产生了万元的员工股权激励费用；预计三年总股权激励费用总额将达到1.8-1.9亿元。
问：海外的常规业务在年预期如何?
答：美国子公司的基本盘毒检业务表现稳定，新品导入持续创造增量，有望实现稳定快速的增长。毒检领域尿液毒检产品增长较为稳定，唾液毒检近年来有了明显放量，其他新品也在上量的过程中。宠物业务基数较小，但增长很快，年收入同比翻了三倍左右。国际部业务覆盖六大区、35个重点国家，根据体量分为A、B、C三个等级：公司今年经营管理层面的重要目标为在ABC三个等级各打造标杆国家，树立起成功的范例；年胶体金、免疫荧光业务占国际部总业务的2/3，年计划在这基础逐渐导入化学发光、分子病理等业务；国际部区域大、覆盖人口规模大，持续导入现有产品线，未来发展有很大空间。
问：安徽集采之后,常规业务做了哪些调整来对冲风险?
答：从整体来看，安徽集采对当年影响十分有限，几乎可以忽略不计。但是集采让我们看到常规业务发展的方向，我们也明白政府希望通过市场机制让医疗支出更低，医疗产业中享受高毛利的机会以后都不会太多了，后续我们会加强生产和运营，降本增效；更加重视政府订单的机会；注重创新，找到行业新的增长点；发掘消费性医疗的机会等方式来增强公司常规业务的竞争力。
问：公司的传染病检测是基于什么方法及平台?
答：我们的传染病主要是有三个平台，一个是胶体金的平台，一个是荧光的平台，还有一个是化学发光的平台。目前我们传染病主要是在胶体金和荧光这两个平台上面，化学发光平台，是我们重点布局的赛道，目前在临床实验室发光还是主流的技术平台，所以在发光赛道上面，我们肯定是要做一些布局的。
问：公司的应收账款余额大幅增长,应收账款主要是国内市场还是海外市场?预计什么时候可以集中回款?
答：按照一季报的数据来看，我们的应收账款的余额约为20亿，因为新冠的订单有一部分是政府采购的，政府采购，是先发货后回款。新冠的订单我们主要是集中在3月份发的货，按照当时约定的回款周期是4月份，目前新冠的订单的回款基本上已经大部分都已经回来了。
问：宠物检测有没有什么新进展?
答：宠物检测方面我们今年在内部做了一些剥离，准备把宠物检测建成研、产、销独立的体系。我们也把一些技术平台移到宠物检测里面来支持宠物业务的发展。我们整个团队做了一些强化，做了未来几年的规划，认为宠物检测是未来几年值得投入的机会。
问：今年整体的毛利率是有一定的回升的.是由于现在的新冠产品的价格有所改善吗?
答：今年的毛利率相比去年确实是有所改善，今年的毛利率改善得益于两方面：1）运营管理能力增强，因为去年在新冠的交付，我们走了一些弯路，也吸取了一些经验和教训。今年在供应这一端，我们想了很多办法去降本，提高我们运营的水平；2）价格方面相对稳定，没有那么大的波动，所以我们今年的毛利率水平比去年是有比较好的提升。
万孚生物主营业务：专注于快速诊断试剂、快速检测仪器等POCT相关产品的研发、生产与销售.
万孚生物一季报显示，公司主营收入26.25亿元，同比上升.87%；归母净利润9.04亿元，同比上升.32%；扣非净利润8.99亿元，同比上升.5%；其中年第一季度，公司单季度主营收入26.25亿元，同比上升.87%；单季度归母净利润9.04亿元，同比上升.32%；单季度扣非净利润8.99亿元，同比上升.5%；负债率33.5%，投资收益.2万元，财务费用.14万元，毛利率63.91%。
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为64.76。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2.29亿，融资余额增加；融券净流入1.27亿，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，万孚生物（）好公司评级为4星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围：1~5星，最高5星)
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〖证星公司调研〗
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