在长桥海豚君上周发布的热点点评《大腾讯抛售“小腾讯”，Sea的减持意义不一样》中，我们认为SEA自3季报披露以来，股价约45%的回撤主要是由于3点：①美联储收水预期，成长股估值回调；②游戏流水在三季度下滑严重，活跃用户更环比零增长；③电商业务增速也相对回落（但增速绝对值仍很高），且Shopee出海巴西以外的拉美、印度和欧洲市场的前景在海豚君看来也不甚明朗，而业务拓展所带来的成本则是清晰可见的。
因此，在估值水分被挤出，且新业务前景也不明朗的当下，其核心的东南亚电商业务，还是推动其股价波动的关键。
来源：Longbridge长桥